上市公司中报披露接近尾声，半导体设备两大龙头悉数“交卷”。

继中微公司后，国产薄膜沉积设备龙头拓荆科技中报业绩也已出炉，最抢眼的当属13倍的利润增速，此前中微公司也公告净利同比大增超3倍。

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然而仔细拆开来看，在13倍、3倍的数字背后，都绕不开“投资收益”四个字，两家公司的净利润中超一半来自与主业无关的对外投资，而这部分的收益，实则具有很大的不可持续性。

除去“纸面富贵”，两家半导体设备龙头的业绩真实底色到底如何？行业高景气度是否得到验证？

投资收益撑起利润“门面”

继中微公司之后，国内半导体设备另一家龙头拓荆科技近日也交出上半年业绩答卷：营收增长稳健，13倍的净利增速成为市场关注焦点。然而拆开来看，公司净利润中超七成来自与主业无关的账面“浮盈”。

实际上，中微公司的利润结构也是如此：上半年实现归母净利润28亿元，同比大增3倍，其中约六成的利润也来自非经常性损益——投资收益“落袋”及股权投资估值变动。

具体来看，拓荆科技今年上半年实现营业收入29.13亿元，同比增长49.06%；归母净利润13.43亿元，同比增长1324.10%。但扣除非经常性损益后，公司上半年扣非净利润仅3.67亿元，较去年同期的0.38亿元大幅增长（同比+862%）。只是相对财报上“显眼”的13.43亿元，两者间近9.8亿元的差额仍需关注。

公司半年报提到，交易性金融资产产生的公允价值变动收益较上年同期增加约9.60亿元，拆解来看，主要系公司持有的恒运昌、珂玛科技、先锋精科等公司股票在上半年产生的公允价值变动。而这部分收益严格意义上其实只是“纸面富贵”，易受未来市场价格波动影响。

（图源：拓荆科技2026年半年报）

再看中微公司，情况与之类似。公司上半年营收66.91亿元，同比增长34.89%；归母净利润28.25亿元，同比暴增300.22%；扣非后净利润为11.23亿元，同比增长108.36%。归母净利与扣非净利之间，存在17.03亿元的非经常性损益差额。

拆开共分为两部分：一是本期投资收益10.86亿元，主要包括出售部分持有的拓荆科技股票所产生的约9.53亿元投资收益，也就是所谓的“炒股收益”，已经落袋为盈；二是对外股权投资公允价值变动带来的增量，其中公允价值变动收益为9.92亿元。

对此，记者致电中微公司证券部，公司回应称：“